Foto por @vinnikava  en  Twenty20.com

Dos términos populares que a menudo confunden a los inversores son “seguimiento de tendencias” e “inversión de impulso”. Quizás la característica común más evidente entre estos dos es su flagrante desafío de “comprar y mantener”, es decir la práctica de seleccionar una inversión y mantenerla indefinidamente, creyendo que con el tiempo el mercado sube y, por lo tanto, cualquier inversión se apreciará. Aunque el enfoque de comprar y mantener ha sido promocionado durante años por los académicos como el mejor método de inversión, en realidad tiene sus deficiencias, que son evidentes en todos los mercados bajistas. A pesar de ser la antítesis de comprar y mantener, tanto la inversión de impulso como las estrategias de seguimiento de tendencias se basan en un enfoque de inversión disciplinado, diseñado para comprar cuando el precio de una emisión está aumentando y vender cuando el precio está disminuyendo. Además, normalmente se incorpora una estrategia de salida para anular la tendencia humana a mantener posiciones perdedoras durante demasiado tiempo. Sin embargo, a pesar de las características distintivas que comparten estos dos términos, en realidad son bastante diferentes.

¿Cuál es la tendencia siguiente?

El seguimiento de tendencias, en su definición más básica, es un enfoque de inversión sistemático basado en la compra y venta de valores en función del movimiento sostenido de los precios de la emisión. Es importante señalar que los seguidores de tendencia no predicen el movimiento de precios futuro de una acción; más bien examinan el problema utilizando análisis técnicos para determinar en qué dirección, si la hay, ese activo se está moviendo actualmente. Si está surgiendo una tendencia alcista, el seguidor de tendencia probablemente comprará una posición en la acción y la mantendrá hasta que la tendencia comience a debilitarse o cambiar de dirección. Si el capital exhibe una tendencia bajista, el seguidor de la tendencia puede acortar la posición, esperar hasta que la tendencia se revierta o simplemente encontrar otro problema.

Pero hay mucho más para ser un seguidor de tendencias exitoso que simplemente seleccionar y comprar valores. De hecho, se puede argumentar que el aspecto más importante del seguimiento de tendencias no es cuándo y qué comprar, sino cuándo y qué vender. Muchas veces, los seguidores exitosos de tendencias establecen una “regla de venta” que debe ser violada antes de vender. Estas reglas de venta varían según la tolerancia al riesgo de cada inversor, pero generalmente consisten en un stop loss, o frenado de pérdidas, junto con un indicador de confirmación. El beneficio general de las reglas de venta es que proporcionan una metodología disciplinada y mecánica que el inversionista promedio debería considerar seriamente implementar en su filosofía de inversión.

¿Qué es invertir en el “momentum”?

Los inversores de impulso buscan constantemente compañías que se muevan más rápido que el mercado. Creen que se pueden obtener rendimientos sustanciales si encuentran, compran y mantienen esos problemas mientras el precio continúe subiendo. El viejo axioma, “si no está roto, no lo arregles” ilustra la filosofía compartida de los inversores de impulso. Las empresas con los mayores cambios de precios en los últimos meses tienen más probabilidades de seguir obteniendo ganancias sustanciales.

El análisis fundamental juega un papel mucho más importante en la inversión de impulso que en el seguimiento de tendencias. Los inversores de impulso creen que el estado de resultados de una empresa es la razón por la cual el precio aumenta tan dramáticamente. Y si se descubre esa razón subyacente, se presenta la oportunidad de capitalizar ese conocimiento en el futuro.

En el caso de la tendencia siguiente, los inversores quieren identificar dónde puede estar una seguridad dentro del ciclo de rendimiento. Por ejemplo, ¿qué tan cerca del máximo o mínimo de 52 semanas está el precio de mercado actual y cuál es la dirección a corto plazo del problema? Para el inversor de impulso, los criterios clave pueden ser la fortaleza relativa de la seguridad frente al mercado o, lo que es más importante, el grupo de pares de la seguridad en cuestión.

¿Cómo desarrollar una estrategia de inversión exitosa?

Los inversores a menudo preguntan por qué hacer todo el esfuerzo de gestionar activamente una cartera. La respuesta simple radica en los comportamientos probados de los ciclos económicos y la rotación del sector. Estudios independientes han demostrado que, con el tiempo, el mayor porcentaje de la apreciación del precio de los valores es impulsado por el grupo industrial dentro del cual se clasifica la compañía y no por el desempeño de la compañía individual.

Sin embargo, la verdadera razón por la cual los inversores deben administrar activamente sus carteras es un concepto llamado “valor temporal del dinero”, también conocido como “tasa de crecimiento compuesto”. Muchos profesionales financieros usarán el ejemplo de cómo un centavo, si se duplica todos los días, vale más de $ 10 millones después de solo 30 días. Un número muy impresionante y sorprendente dada la pequeña cantidad de capital inicial. ¿Qué pasaría si en lugar de duplicar el centavo todos los días, creciera solo un 75%? La inversión valdría un poco más de $ 195,000 en lugar de $ 10.7 millones. Reduciendo aún más la tasa de crecimiento al 50%, el valor final ahora es $ 1,917.51. Una tasa de crecimiento del 25% durante 30 días produce un valor de solo $ 8.08.

¿Cómo se traduce el concepto de crecimiento compuesto en la selección de una estrategia de inversión?

Los inversores que gestionan activamente sus carteras, ya sea mediante el seguimiento de tendencias o la inversión de impulso, tienen la capacidad de obtener ganancias modestas y reinvertir las ganancias en otros valores en tendencia una y otra vez. Los inversores de compra y retención no reciben este lujo, ya que rara vez venden cuando el precio está en la cima. Más bien, compran una posición cuando el precio es bajo, suben la posición en un mercado alcista y luego observan cómo pierde valor en un mercado bajista. Es una estrategia muy frustrante, igual de dura para el estómago que para la billetera.

Ambas estrategias -seguimiento de tendencias e inversión de impulso- exigen un cierto nivel de auto-disciplina para tener éxito. Se recomienda un sistema de gestión de riesgos de cartera que utilice el precio actual de mercado y el nivel de capital de una posición y alguna forma de medición de la volatilidad del mercado. Un ejemplo de dicho sistema podría ser un modelo de mercado patentado centrado en indicadores técnicos, probado en el tiempo, junto con un indicador de volatilidad. El sistema puede emplear el índice de movimiento direccional promedio (ADX / R), el índice de volatilidad CBOE (VIX) o los indicadores de línea de avance anticipado, amplitud o volumen más tradicionales.

Llevando los sistemas de gestión de riesgos de cartera un paso más allá, un notable sistema de gestión creado por William O’Neil es CANSLIM. El enfoque de CANSLIM combina análisis fundamentales y técnicos, al igual que el Core Equity Portfolio, disponible en QMA Investment Management, LLC. La debilidad en el enfoque de CANSLIM, junto con muchos otros sistemas similares, es que no llegan a proporcionar un sistema verdaderamente utilitario para el inversor. El usuario termina con una lista de acciones, todas las cuales cumplen con los criterios del sistema, pero no hay un método para distinguir entre lo bueno y lo mejor. Para abordar este problema, Alpha Advisor Service LLC creó el AAS Rating Score. Este número es un valor alfa ajustado por riesgo ponderado en el tiempo utilizado para clasificar cada una de las 1700 inversiones analizadas diariamente por AAS. El propósito del AAS Rating Score es crear un campo de nivel para medir todas las alternativas de inversión. Los valores con la calificación más alta de AAS proporcionan la mayor rentabilidad ajustada al riesgo en comparación con los valores con calificación más baja. Este enfoque es superior a otras formas de análisis alfa, ya que está ponderado en el tiempo e identificando así aquellas acciones o fondos que están proporcionando mayores rendimientos por el riesgo asumido. Una herramienta de este calibre, que está disponible para cualquier inversor a través del Boletín de Servicio Alpha Advisor, proporciona los medios no solo para desarrollar un sistema personalizado de gestión de riesgos de cartera, sino también un método disciplinado para comprar y vender los valores dentro de la cartera.

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